By Stephen Foley in New York
Monday, 8 September 2008
The Bush administration ripped up years of laissez-faire economic policies last night and launched a government takeover of two of the most powerful mortgage companies in the US. The move is designed to forestall a collapse in house prices that could plunge America into a new Great Depression and trigger chaos on the world's financial markets.
The seizure of the two lenders, Fannie Mae and Freddie Mac, puts a federal guarantee behind an extraordinary $5trn of outstanding mortgage debt, and writes a blank cheque from the US taxpayer that could ultimately run into tens of billions of dollars of support for the country's ailing housing market.
The US Treasury Secretary, Henry Paulson, said that by bringing the companies under government control, the government could ensure they continued to do their vital work providing financing to the mortgage market. Without them, few Americans would be able to find loans to buy homes, consumer confidence could collapse and the already fragile global economy would contract dramatically.
"Fannie Mae and Freddie Mac are so large and so interwoven in our financial system that a failure of either of them would cause great turmoil in our financial values, to savings for college and retirement. A failure would affect the ability of Americans to get home loans, auto loans and other consumer credit and business finance. And a failure would be harmful to economic growth and job creation."
In the US, Fannie and Freddie own or guarantee almost half of all outstanding mortgages. Their finances have been wrecked by the credit crisis and by rising mortgage defaults by American homeowners.
The backlog of properties for sale is at its worst since modern records began, as repossessions mount. Fannie and Freddie have had to absorb $14bn of losses in the past year and, with more to come, they needed a huge injection of capital just to survive.
A secret government review of Freddie Mac's finances found that it might be in an even more parlous state than was previously feared, prompting the US Treasury to act yesterday before the financial markets reopened. For months, investors have fretted about the risks posed by the tottering companies, even as executives said they expected to be able to raise cash from Wall Street and overseas.
It is now clear that the necessary funding will have to come from US taxpayers. An initial $1bn will be followed by extra money as needed, Mr Paulson said. The Treasury will also directly purchase mortgage-backed securities from Fannie and Freddie, starting with $5bn this month. In return, the companies have agreed to a "conservatorship" under the oversight of the Federal Housing Finance Agency. The government could end up owning 80 per cent of the two.
They will have to be slimmed down to about a third of their current size, Mr Paulson said yesterday, although that could prove politically controversial. The Democrats have long seen Fannie and Freddie as a useful means of encouraging home ownership by providing access to cheap mortgage finance. Mr Paulson briefed the US presidential candidates, John McCain and Barack Obama, about his plans over the weekend. Mr Obama said he understood the situation was "extremely serious", adding: "Any action we take must be focused not on the whims of lobbyists and special interests worried about their bonuses and hourly fees, but on whether it will strengthen our economy and help struggling homeowners."
Mr McCain also supported the bail-out, saying: "There has got to be restructuring, there has got to be reorganisation and there has got to be some confidence that we have stopped this downward spiral."
In his first action as de facto boss of the two companies, Mr Paulson sacked their chief executives yesterday, installing the manager of a teachers' pension fund to run Fannie Mae and a banking executive to run Freddie Mac.
Fannie Mae was first created as a government agency to help pull the US out of the depression of the 1930s by creating a secondary market for mortgages. It was privatised in 1968, and Freddie Mac was created as a similar shareholder-owned company two years later.
Despite attempts by the Bush administration to shrink the two companies, they have become even more vital to the housing market since the credit crunch struck and Wall Street stopped providing alternative finance to the mortgage industry. Two in every three new mortgages agreed in the US are with Fannie Mae or Freddie Mac.
Even more significant in many Treasury officials' minds is the pivotal role they play in the modern world of inter-connectedfinancial markets. Almost $1trn of debt issued by the two companies is held overseas byforeign governments, and their failure could have triggered a flight of capital from the US.
Giants of the mortgage market
*Fannie and Freddie between them account for $5.3trn (£3trn), or around half of the US mortgage market
*In 2008, Fannie and Freddie issued more than 80 per cent of all new mortgages
*A homebuyer with a $150,000 mortgage can save $18,000 in interest, according to Freddie Mac marketing
*Fannie Mae, or the Federal National Mortgage Association (FNMA), was set up as a government agency in 1938 as part of Roosevelt's New Deal. It became a private corporation in 1968. Freddie Mac was born as the Federal Home Loan Mortgage Corporation (FHLMC) in 1970
*Freddie Mac has financed homes for more than 50million people since 1970
*More than 95 per cent of Freddie-financed apartment units, and more than half of Freddie house mortgages, are owned by low- to middle-income families
*Foreign governments hold almost $1trn in Fannie and Freddie bonds and 66 central banks have investments in Freddie securities
*In August Freddie Mac admitted that its debts outstripped its assets by $5.6bn
*Fannie Mae employs 6,400 people, Freddie Mac 5,000
*By July Fannie and Freddie had lost $12bn since the sub-prime crisis began a year before
*Housing and related industries represent a fifth of the US economy
■ El gobierno asume el control de Fannie Mae y Freddie Mac para evitar colapso financiero
■ Ambas empresas sufrieron pérdidas combinadas por 14 mil mdd en cuatro trimestres
■ Sus problemas planteaban un “riesgo inaceptable” para la economía de país, sostuvo Bush
Reuters y Afp
■ Ambas empresas sufrieron pérdidas combinadas por 14 mil mdd en cuatro trimestres
■ Sus problemas planteaban un “riesgo inaceptable” para la economía de país, sostuvo Bush
Reuters y Afp
Washington, 7 de septiembre. El gobierno de Estados Unidos asumió el domingo el control de los gigantes del financiamiento hipotecario Fannie Mae y Freddie Mac, y destinó 200 mil millones de dólares a ambas firmas, en lo que sería el mayor rescate financiero en la historia de Estados Unidos, cuyo propósito es evitar un colapso del sistema financiero, tras la crisis hipotecaria.
El secretario del Tesoro, Henry Paulson, anunció el plan por el cual la Agencia Federal de Financiamiento de Vivienda (FHFA, por su sigla en inglés y regulador estatal) asume el control de las firmas tuteladas por el gobierno, que han sufrido pérdidas combinadas cercanas a 14 mil millones de dólares en los últimos cuatro trimestres. Ambas tienen en circulación 1.6 billones de dólares en deuda pendiente.
Paulson destacó que Fannie Mae y Freddie Mac eran tan grandes que “una caída de alguna de ellas causaría una gran turbulencia en nuestros mercados financieros domésticos y en todo el planeta”.
Las dos compañías, que cotizan en la bolsa de valores, pero que también cumplen una misión del gobierno para apoyar al sector de la vivienda, fueron puestas bajo una protección que permite que sus acciones se sigan negociando, pero coloca en el último lugar los reclamos de los accionistas comunes.
Adicionalmente, el Departamento del Tesoro asumirá de inmediato mil millones de dólares en participación accionaria en cada una de las compañías, que podría ampliarse hasta en 100 mil millones de dólares en cada una, y que tendría carácter de principal frente a las acciones comunes y preferenciales actuales.
Tras el anuncio realizado por el Tesoro, el presidente de Estados Unidos, George W. Bush, dijo que los problemas de los gigantes hipotecarios planteaban un “riesgo inaceptable” para la economía. “Hoy la Agencia Federal de Financiamiento de Vivienda, el regulador de Fannie Mae y Freddie Mac, decidió que estas empresas hipotecarias no pueden continuar operando de forma segura y sólida, y cumplir su misión pública, representando un riesgo inaceptable para el sistema financiero en general y nuestra economía”, señaló Bush en un comunicado.
Según el plan anunciado por Paulson, el regulador estatal puede asumir el control de firmas tuteladas por el gobierno, de propiedad de accionistas privados, que respaldan préstamos hipotecarios por billones de dólares. Estas empresas “no serán más dirigidas con una estrategia de maximizar dividendos, un plan que históricamente ha estimulado a correr riesgos”, definió Paulson.
La crisis fue ocasionada por la depresión del mercado inmobiliario y de los productos financieros adosados a los créditos hipotecarios de riesgo subprime, y se expandió a varios segmentos del mercado del crédito.
Este traspaso a los poderes públicos, representa una nueva gran intervención de Washington en la estructura financiera estadunidense para intentar reabsorber una crisis que existe desde hace poco más de un año.
La dirección ejecutiva de ambas empresas cesó en sus funciones, y a partir de ahora serán administradas por los directores designados por el regulador. El presidente ejecutivo de Freddie Mac, Richard Syron, y el de Fannie Mae, Daniel Mudd, fueron reemplazados por David Moffett, un alto funcionario de US Bancorp, y Herb Allison, de Merrill Lynch y del fondo de pensiones TIAA-CREF.
Funcionarios estaban preocupados porque las crecientes pérdidas de las dos compañías, que poseen o garantizan casi la mitad de la deuda hipotecaria de Estados Unidos de 12 billones de dólares, podrían debilitar su efectividad y colocarlas en peligro, en un momento en que otras fuentes de financiamiento inmobiliario mayormente se han agotado.
“Nuestra economía y mercados no se recuperarán hasta que la mayor parte de esta corrección inmobiliaria quede detrás de nosotros”, apuntó Paulson en rueda de prensa. “Fannie Mae y Freddie Mac son clave para superar el problema de la vivienda”, agregó.
Varios analistas dijeron que la medida debería ayudar a inyectar confianza en los tambaleantes mercados de crédito y a disminuir el costo de la hipotecas. “El gobierno debía hacer algo para eliminar la incertidumbre”, opinó Peter Goldman, un director de Front Barnett Associates en Chicago. El Departamento del Tesoro afirmó que el plan para limpiar las finanzas de las dos empresas auspiciadas por el gobierno, que tienen una deuda en circulación de 1.6 billones de dólares, no debería costarle dinero a los contribuyentes tributarios a largo plazo, y eventualmente incluso podría devolver recursos de las arcas públicas.
Las compañías han sufrido pérdidas combinadas cercanas a 14 mil millones de dólares en los últimos cuatro trimestres, y los mayores tenedores de su deuda, incluyendo bancos centrales extranjeros, han comenzado a mostrar señales de creciente nerviosismo por su salud financiera.
Las preocupaciones en torno al escaso capital que enfrentaban llevaron a la FHFA a colocarlas bajo su protección.
“Debido a que los precios de las casas, los ingresos y el capital continuaban afectados, su capacidad para cumplir la misión se ha deteriorado”, señaló James Lockhart, director de la FHFA, en una conferencia de prensa. Agregó que las firmas “no han sido capaces de proveer la estabilidad necesaria para del mercado”, pues explicó que no tenían capital suficiente para continuar absorbiendo las pérdidas y apoyar al mismo tiempo el golpeado mercado de la vivienda.
Bernanke apoya la decisión
El presidente de la Reserva Federal, Ben Bernanke, dijo en un comunicado que “apoya fuertemente” la decisión. “Estos pasos necesarios ayudarán a fortalecer el mercado inmobiliario estadunidense y a promover la estabilidad en nuestros mercados financieros”, sostuvo.
Como parte del plan, la FHFA operará las compañías hasta que se estabilicen y el Tesoro extenderá su financiamiento a las firmas, al igual que la institución federal de bancos de préstamos para viviendas (Federal Home Loan Banks), mediante una nueva facilidad de préstamo hasta el 31 de diciembre de 2009, en caso necesario.
Como parte del programa de adquisición temporal, el Tesoro espera comprar 5 mil millones de dólares en valores con respaldo hipotecario de Fannie Mae y Freddie Mac el mes próximo, en lo que sería el primer paso asociado al plan de rescate financiero, indicaron funcionarios.
El secretario del Tesoro, Henry Paulson, anunció el plan por el cual la Agencia Federal de Financiamiento de Vivienda (FHFA, por su sigla en inglés y regulador estatal) asume el control de las firmas tuteladas por el gobierno, que han sufrido pérdidas combinadas cercanas a 14 mil millones de dólares en los últimos cuatro trimestres. Ambas tienen en circulación 1.6 billones de dólares en deuda pendiente.
Paulson destacó que Fannie Mae y Freddie Mac eran tan grandes que “una caída de alguna de ellas causaría una gran turbulencia en nuestros mercados financieros domésticos y en todo el planeta”.
Las dos compañías, que cotizan en la bolsa de valores, pero que también cumplen una misión del gobierno para apoyar al sector de la vivienda, fueron puestas bajo una protección que permite que sus acciones se sigan negociando, pero coloca en el último lugar los reclamos de los accionistas comunes.
Adicionalmente, el Departamento del Tesoro asumirá de inmediato mil millones de dólares en participación accionaria en cada una de las compañías, que podría ampliarse hasta en 100 mil millones de dólares en cada una, y que tendría carácter de principal frente a las acciones comunes y preferenciales actuales.
Tras el anuncio realizado por el Tesoro, el presidente de Estados Unidos, George W. Bush, dijo que los problemas de los gigantes hipotecarios planteaban un “riesgo inaceptable” para la economía. “Hoy la Agencia Federal de Financiamiento de Vivienda, el regulador de Fannie Mae y Freddie Mac, decidió que estas empresas hipotecarias no pueden continuar operando de forma segura y sólida, y cumplir su misión pública, representando un riesgo inaceptable para el sistema financiero en general y nuestra economía”, señaló Bush en un comunicado.
Según el plan anunciado por Paulson, el regulador estatal puede asumir el control de firmas tuteladas por el gobierno, de propiedad de accionistas privados, que respaldan préstamos hipotecarios por billones de dólares. Estas empresas “no serán más dirigidas con una estrategia de maximizar dividendos, un plan que históricamente ha estimulado a correr riesgos”, definió Paulson.
La crisis fue ocasionada por la depresión del mercado inmobiliario y de los productos financieros adosados a los créditos hipotecarios de riesgo subprime, y se expandió a varios segmentos del mercado del crédito.
Este traspaso a los poderes públicos, representa una nueva gran intervención de Washington en la estructura financiera estadunidense para intentar reabsorber una crisis que existe desde hace poco más de un año.
La dirección ejecutiva de ambas empresas cesó en sus funciones, y a partir de ahora serán administradas por los directores designados por el regulador. El presidente ejecutivo de Freddie Mac, Richard Syron, y el de Fannie Mae, Daniel Mudd, fueron reemplazados por David Moffett, un alto funcionario de US Bancorp, y Herb Allison, de Merrill Lynch y del fondo de pensiones TIAA-CREF.
Funcionarios estaban preocupados porque las crecientes pérdidas de las dos compañías, que poseen o garantizan casi la mitad de la deuda hipotecaria de Estados Unidos de 12 billones de dólares, podrían debilitar su efectividad y colocarlas en peligro, en un momento en que otras fuentes de financiamiento inmobiliario mayormente se han agotado.
“Nuestra economía y mercados no se recuperarán hasta que la mayor parte de esta corrección inmobiliaria quede detrás de nosotros”, apuntó Paulson en rueda de prensa. “Fannie Mae y Freddie Mac son clave para superar el problema de la vivienda”, agregó.
Varios analistas dijeron que la medida debería ayudar a inyectar confianza en los tambaleantes mercados de crédito y a disminuir el costo de la hipotecas. “El gobierno debía hacer algo para eliminar la incertidumbre”, opinó Peter Goldman, un director de Front Barnett Associates en Chicago. El Departamento del Tesoro afirmó que el plan para limpiar las finanzas de las dos empresas auspiciadas por el gobierno, que tienen una deuda en circulación de 1.6 billones de dólares, no debería costarle dinero a los contribuyentes tributarios a largo plazo, y eventualmente incluso podría devolver recursos de las arcas públicas.
Las compañías han sufrido pérdidas combinadas cercanas a 14 mil millones de dólares en los últimos cuatro trimestres, y los mayores tenedores de su deuda, incluyendo bancos centrales extranjeros, han comenzado a mostrar señales de creciente nerviosismo por su salud financiera.
Las preocupaciones en torno al escaso capital que enfrentaban llevaron a la FHFA a colocarlas bajo su protección.
“Debido a que los precios de las casas, los ingresos y el capital continuaban afectados, su capacidad para cumplir la misión se ha deteriorado”, señaló James Lockhart, director de la FHFA, en una conferencia de prensa. Agregó que las firmas “no han sido capaces de proveer la estabilidad necesaria para del mercado”, pues explicó que no tenían capital suficiente para continuar absorbiendo las pérdidas y apoyar al mismo tiempo el golpeado mercado de la vivienda.
Bernanke apoya la decisión
El presidente de la Reserva Federal, Ben Bernanke, dijo en un comunicado que “apoya fuertemente” la decisión. “Estos pasos necesarios ayudarán a fortalecer el mercado inmobiliario estadunidense y a promover la estabilidad en nuestros mercados financieros”, sostuvo.
Como parte del plan, la FHFA operará las compañías hasta que se estabilicen y el Tesoro extenderá su financiamiento a las firmas, al igual que la institución federal de bancos de préstamos para viviendas (Federal Home Loan Banks), mediante una nueva facilidad de préstamo hasta el 31 de diciembre de 2009, en caso necesario.
Como parte del programa de adquisición temporal, el Tesoro espera comprar 5 mil millones de dólares en valores con respaldo hipotecario de Fannie Mae y Freddie Mac el mes próximo, en lo que sería el primer paso asociado al plan de rescate financiero, indicaron funcionarios.
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